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中原内配三季报点评:产品进一步向高端化迈进

发布时间:2012-10-30    研究机构:民生证券

一、 事件概述

公司发布2012年三季报:前3季度实现营业收入7.81亿元,同比增长6%;归属股东净利润1.17亿元,同比增长16%;EPS为1.26元。第三季度收入同比下滑2.67%;净利润同比增长12.6%。同时公司预计2012年公司净利润为1.4亿元-1.8亿元,同比增长15%-40%。符合预期。

二、 分析与判断

海外市场开拓取得重要成果,产品进一步向高端化迈进。

公司在北美市场主要为美国通用、福特、克莱斯勒、康明斯、国际卡车等客户配套,商用车市场占有率40%,乘用车22%;欧洲市场公司已成功进入奔驰、沃尔沃、菲亚特、标致-雪铁龙等国际知名企业的全球采购体系。

9月公司通过戴姆勒公司的过程审核,达到其A级供应商水平,标志着公司具备了向戴姆勒公司批量供货的条件,为下一步接受大批量订单奠定了基础。

同时9月公司获得美国通用第五代发动机气缸套订单,2013年度公司将按通用公司量产计划,向其供应第五代发动机气缸套591.45万只,2014年度供应1,057.12万只,2015年度供应946.94万只。

公司产品进一步向高端化迈进,有助于提升公司在全球市场上的地位,优化出口市场结构,对公司北美和欧洲市场战略布局将产生重要影响。

毛利率大幅上升

公司第三季度毛利率为34%,环比上升4.75,同比上升4.7个百分点,主要原因是产品结构优化。管理费用率同比上升1.42个百分点,环比上升4.12个百分点。

8月底公司“低摩擦节能环保内燃机气缸套项目”和“新型节能环保发动机气缸套项目”将分别获得800万元和1960万元中央补助资金。上述政府补助对公司当期及以后各期利润将会产生积极影响。

谨慎推荐评级

公司产品供不应求,国外市场高速增长,产品技术升级提升市场份额及利润率。维持公司谨慎推荐评级。

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