移动版

中原内配12年报点评:海外市场高增长,国内市场下滑

发布时间:2013-03-01    研究机构:华泰证券

最新股本摊薄每股收益1.23元,符合预期:2013年2月27日,中原内配(002448)(002448)发布2012年年度业绩快告,2012年公司实现营业收入10.22亿元,同比增长4.8%,实现归属于母公司股东的净利润为1.45亿元,同比增长15.35%%,最新股本摊薄每股收益1.23元;2012年柴油汽车产量295万辆,同比下降7.8%,延续调整:由于宏观经济增速进一步下滑,2012年公司下游配套的柴油汽车产量295万辆,同比下降7.8%。细分市场,重中型柴油车下降幅度超过20%,轻微型基本与去年同期持平。

海外市场高速增长,收入贡献超过一半:公司IPO募投项目投入生产,北美地区缸套供应开始快速放量,海外市场销售收入在公司总收入中的占比由2011年的42%,提升到50%以上。2013年受制于产能瓶颈,海外市场增速将放缓,预计同比增长15-20%之间。

2013年国内卡车和工程机械将回复正增长:2013年随着宏观经济增速小幅提升,长达2年调整后的卡车和工程机械行业也将迎来正增长,相应的对柴油发动机缸套的需求量也将跟随行业增长,我们预计中原内配凭借产品质量优势将获得快于行业的收入的增长;

2013年公司业绩继续稳步上行:我们预计2013-2014年中原内配销售收入为12.6、15.3亿元,归属母公司的净利润为1.84、2.19亿元,每股收益1.56、1.86元,对于PE为17.3和14.5倍,维持公司增持评级;

风险提示:宏观经济进一步下滑,商用车市场需求继续低迷。

申请时请注明股票名称