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中原内配:产业链继续延伸,业绩逆势增长

发布时间:2014-03-20    研究机构:东北证券

2013年,公司实现营业收入11.10亿元,同比增长8.48%,实现归属于上市公司股东的净利润1.62亿元,同比增长13.49%,每股收益0.69元,每股营业活动现金流1.06元,每10股分红2.0元(含税)。

2013年,公司通过巩固国内市场占有率,推进北美市场持续增长,加快欧洲市场战略布局,结合新技术、新产品开发,公司市场结构和产品不断优化,抗风险能力与竞争力持续提升;通过技术创新、成本控制以及全面实施精益生产等有效措施,实现了经营业绩的稳定增长。

2013年度,公司坚持主营业务的同时,以内燃机摩擦副行业为重心,不断延伸产品链,探索多元化经营新格局,继成立控股子公司轴瓦公司之后,又成功收购南京飞燕49.16%的股权,公司将逐步形成以“气缸套、轴瓦、活塞环、活塞、活塞销”发动机摩擦副关键零部件为主导产业,将公司打造成全球优秀的内燃机核心零部件供应商。

2013年度,公司产品销量再创新高,实现销量3,817.14万只,同比增长14.40%,2013年度公司国内外销售分别占主营业务收入的53.66%、46.34%,公司产品综合毛利率达到33.92%,同比增长2.68个百分点,公司盈利能力持续增强,经营业绩稳定增长。

预测公司2014-2016年EPS分别为0.88元、1.03元、1.17元。以昨日收盘价计算,公司2014年动态PE为13.60倍,给予公司“推荐”的投资评级。

风险提示:主要原材料价格波动风险;出口业务受国际经济环境影响的风险;汇率波动的风险。

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